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爱玛科技“带病冲刺”IPO:周董代言超十年,产品质量未可知

编辑/2019-11-27/ 分类:科技资讯/阅读:
“爱,就马上行动。”喊了十年广告语的爱玛电动车,终于离它的上市目标又近一步。 证监会官网显示,2019年11月28日第187次发审委会议,将审核爱玛科技集团股份有限公司(下称“爱玛科技”)的首发申请。 1 坎坷上市路 爱玛科技,前身为成立于1999年的天津泰美 ...
  “爱,就马上行动。”喊了十年广告语的爱玛电动车,终于离它的上市目标又近一步。

  证监会官网显示,2019年11月28日第187次发审委会议,将审核爱玛科技集团股份有限公司(下称“爱玛科技”)的首发申请。

  1

  坎坷上市路

  爱玛科技,前身为成立于1999年的天津泰美车业有限公司,2004年,公司推出爱玛电动车品牌,成为国内最早电动自行车制造商之一,2015年正式更名为爱玛科技。

  目前公司主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车研发、生产及销售。

  作为电动自行车行业的“资深前辈”,爱玛科技在资本市场的道路可谓一波三折,与竞争对手新日股份、雅迪控股早就登陆资本市场相比,爱玛科技显得尤为落寞。

  作为国内最早的电动自行车制造商,早在2012年,爱玛科技便曾考虑过IPO。有消息称,爱玛科技当时已在筹备上市,但因两大股东张剑和顾新剑之间纠纷不断,所以没有下文。

  不过,阻挡爱玛科技的不仅仅是股东个人恩怨。

  因被指证有超过百亿元的账外账,不透明的资金来源和流向把爱玛科技挡在了IPO门外。这次指证源于一起敲诈勒索案。

  2016年,曾任爱玛科技副总裁的顾新剑因2.35亿元敲诈勒索,并3000万元职务侵占行为,一审被判入狱20年。

  据媒体报道,二审时,顾新剑指证爱玛科技存有超过百亿元的账外账,并称爱玛科技旗下公司无锡爱玛的账外账约有50亿-60亿元。法庭当时表示将在庭后核实相关线索。天眼查信息显示,无锡爱玛公司现已被注销。

  虽然没有公开消息说明法院对账外账的核实结果,但爱玛科技的IPO之路就此沉寂,直到2018年提交IPO申报稿。

  2018年6月29日,爱玛科技首次披露招股书。不过,在半年的排队时间后,证监会的首次公开发行反馈意见把爱玛科技打了回来。

  在这份意见里,证监会针对招股书提出了共三大类的59个问题,包括质询爱玛科技增资及股权转让的背景、认为其偿债能力较弱等,并要求保荐人与爱玛科技在30日内作出书面回复。

  9月5日重新提交的招股书中,爱玛科技披露了募集资金投资项目。其中,天津爱玛电动自行车生产线技术改造、店面营销网络升级和补充流动资金,是募集资金投入金额最多的三项。这可以侧面说明爱玛科技寻求IPO的原因。    “上市,是爱玛科技的必然选择。”9月20日,爱玛科技董事会办公室相关负责人表示,在行业面临重新洗牌、市场竞争日趋激烈的形势下,爱玛科技需要通过不断提升产品品质、扩展营销渠道来提高市场竞争力,通过加大研发投入,扩大业务规模、升级营销网络等手段,来提升品牌知名度和市场集中度。

  2

  毛利率偏低

  招股书显示,2016-2018年爱玛科技分别实现营业收入64.44亿、77.94亿和89.9亿,累计增长39.51%,归母净利润分别为4.49亿、2.63亿和4.28亿。其中2017年净利润下降了41.49%。

  对于当年利润大幅下滑,公司解释是主要受行业竞争加剧、上游原材料价格上涨、加大广告宣传投放力度及股份支付所致。

  在爱玛科技的5项主要业务中,电动自行车业务占绝对主导地位,2016-2018年其营收占总收入的比重分别为96.6%、87.89%和88.28%,逐年呈现下降趋势,至2019年上半年这一比重已降至73.66%,但仍然是最主要的收入来源。

  为了吸引消费者,品牌代言费也是一笔不小的支出。2017年,爱玛科技选择周杰伦作为品牌代言人,为扩大品牌知名度,吸引年轻消费者,爱玛科技还曾先后请到了范冰冰、EXO、金秀贤等明星代言。此外,爱玛科技还曾在央视投入数亿元进行广告营销。

  此外,从研发费用来看,爱玛科技的研发费用率也低于同行。资料显示,2018年爱玛科技的市占率是13.32%,而雅迪控股2018年市场占有率位列行业第一,达到14.1%。

  2019年上半年实现营收40.77亿元、净利润1.80亿元的雅迪控股,与实现营收44.55亿元、净利润1.99亿元的爱玛科技,两者可谓是市占率相近、营收相当。但从研发费用方面来看,二者相差较多。

  2017年-2019年上半年,雅迪控股研发费用为1.83亿元、3.05亿元、1.23亿元,分别占当期营收的2.32%、3.07%、3.02%,远高于爱玛科技的研发投入。

  不仅如此,小牛电动2019年上半年研发投入0.40亿元,占营收比重4.51%,高于爱玛科技2.04%的研发费用率。    值得注意的是,2016年—2019年上半年,爱玛科技的毛利率分别为16.94%、13.05%、13.12%、13.95%,与同行业的上市公司新日股份、雅迪控股相比,毛利率偏低。2016年-2018年,新日股份的毛利率分别为18.42%、15.25%、15.27%;雅迪控股19.90%、14.88%、16.33%。

  资料显示2016-2018年,爱玛科技的资产负债率分别为81.97%、80.85%和74.84%,而同行业可比上市公司资产负债率平均值为62.02%、59.34%、56.99%,爱玛科技的资产负债率也明显高于行业平均水平。

  3

  质量存忧

  自成立以来,爱玛科技一直非常注重品牌建设,通过广告投入、营销活动、售后服务等全方面提升“爱玛电动车”品牌的知名度和影响力。依靠广告宣传与活动营销打响品牌的爱玛电动车,产品质量问题却频出,备受消费者关注。仅是2019年10月前,爱玛电动车就因产品质量问题三上质检黑榜。

  2月,在广州市场监督管理局发布的2018年度流通领域电动自行车(含电池和充电器)商品质量抽查检验情况通报中,天津爱玛的产品出现在不合格名单中;8月,由于3C证书注销,爱玛科技部分型号电动自行车被北京市监局禁止在北京销售;9月,在北京市市场监督管理局官网公布的电动车抽检信息中,爱玛科技的子公司天津爱玛生产的5批次电动自行车存在不合格问题,包括最高车速、脚踏行驶能力、整车质量等问题。

  在2018年4月至2019年9月,相关投诉平台上存在数十条有关爱玛电动车的投诉。

  其中,以电动车出现质量问题为主,其余为对产品售后以及服务态度方面进行投诉。

  其中,情况相对恶劣的为2019年9月14日的一起投诉。    发起投诉的消费者称,购买爱玛电动车后的一年时间里,多次出现质量问题,其中包括一次刹车失灵,导致该消费者从山上摔下去,产生近两万元医药费。随后电动车再次发生问题,消费者在爱玛电动车维修人员的检查后发现,该辆车被改装过,有着火爆炸隐患。

  在其他相关投诉中,还存在着爱玛电动车产品质量不过关,导致一买来就产生无法使用等情况,加之上述投诉反映出的部分经销商“滥竽充数”情况,爱玛科技在产品质量问题上内忧外患。(火星财汇综合)

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